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Alberto Biraghi
Non ha soldi, ma fa shopping di autostrade
« Per conquistare la maggioranza assoluta dell´Autostrada Serravalle, la Provincia di Milano ha pagato al gruppo Gavio 238 milioni per il 15%, attribuendo implicitamente un valore di 1,7 miliardi alle attività totali. Un prezzo privo di logica: 18 volte il margine operativo lordo dell´ultimo esercizio. Due società del tutto simili, come Autostrade e Asmt, con gli stessi margini netti (35% e 28%, rispetto al 33% della Serravalle), e una redditività sul capitale investito simile (dal 10% al 12%, prima di imposte e oneri finanziari) sono valutate dal mercato a un multiplo di 11 volte. E i servizi di pubblica utilità (autostrade comprese) in Borsa oggi valgono mediamente 15 volte gli utili attesi; ma, per la Provincia di Milano di Filippo Penati, la Serravalle ne vale circa 40».
Alessandro Penati (nessuna parentela con Filippo), ordinario di Economia Politica alla Cattolica di Milano, dice la sua sull'operazione Serravalle di Filippo Penati. Particolarmente inquietante la frase
«La Provincia non ha un soldo e deve finanziare la scalata interamente col debito». Da
Repubblica.
04.11.05 09:26 - sezione
milano